Unicorn Academy › Les marchés des contrats à terme

Les marchés des contrats à terme : 45 questions et réponses

Les questions du cours Les marchés des contrats à terme, chacune avec la bonne réponse et une courte explication. Apprenez le sujet pas à pas dans l'application Unicorn Academy.

1. Qu'est-ce qu'un contrat à terme

Qu'établit un contrat à terme ?

Un échange à une date future à un prix fixé aujourd'hui Le prix est fixé aujourd'hui, l'échange a lieu à l'échéance.

En quoi le future diffère-t-il d'une option ?

C'est une obligation pour les deux parties L'option donne un droit, le future crée une obligation.

Pour quels biens les futures sont-ils nés ?

Pour les produits agricoles Ils servaient à fixer à l'avance le prix des récoltes.

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2. Standardisation et bourse

Que négocient les parties d'un future ?

Seulement le prix Tout le reste est fixé par la bourse.

Quel est l'avantage de la standardisation ?

On peut sortir en vendant un contrat identique Les contrats sont interchangeables et donc liquides.

Qu'est-ce qu'un forward ?

Un contrat à terme non standardisé, négocié entre deux parties Il est plus souple mais expose au risque de contrepartie.

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3. La chambre de compensation

Que fait la chambre de compensation ?

Elle s'interpose entre l'acheteur et le vendeur Elle devient la contrepartie des deux.

Quel risque élimine-t-elle pour les deux parties ?

Le risque que l'autre partie ne s'exécute pas Le risque de contrepartie passe à la chambre.

Comment la chambre se protège-t-elle ?

Avec des dépôts de garantie et un recalcul quotidien des gains et des pertes Marges et valorisation quotidienne sont les deux garde-fous.

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4. Position longue et position courte

Quand celui qui a une position courte gagne-t-il ?

Quand le prix baisse Le vendeur gagne s'il peut racheter moins cher.

Faut-il posséder le sous-jacent pour vendre un future ?

Non, on échange un engagement futur Vendre est aussi simple qu'acheter.

Comment clôture-t-on une position avant l'échéance ?

En effectuant l'opération inverse sur le même contrat Celui qui a acheté vend, celui qui a vendu achète.

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5. Couverture et spéculation

Que veut obtenir celui qui se couvre avec des futures ?

Réduire un risque qu'il a déjà La couverture sert à fixer un prix à l'avance.

Pourquoi un agriculteur vend-il des futures sur le blé ?

Pour fixer le prix de vente de sa récolte Il se protège d'une baisse du prix avant la récolte.

Quel est le rôle des spéculateurs ?

Assumer le risque cédé par ceux qui se couvrent et apporter de la liquidité Ils permettent de trouver une contrepartie.

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6. Marge initiale et marge de maintenance

Qu'est-ce que la marge initiale ?

Le dépôt de garantie versé pour ouvrir la position C'est un petit pourcentage de la valeur du contrat.

Quand l'appel de marge se déclenche-t-il ?

Quand le solde passe sous la marge de maintenance Les pertes ont entamé le dépôt au-delà du seuil.

Les marges peuvent-elles changer ?

Oui, la bourse peut les relever quand la volatilité augmente La hausse peut arriver sans préavis.

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7. La valorisation quotidienne

Qu'est-ce que le mark to market ?

Le recalcul quotidien des positions au cours de clôture Chaque jour les positions sont réévaluées.

Quand gains et pertes sont-ils réglés ?

Chaque jour, en argent Les crédits et les débits sont quotidiens.

Quelle est la conséquence pratique pour celui qui est en perte ?

Il doit disposer tout de suite de trésorerie Les pertes doivent être couvertes jour après jour.

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8. Multiplicateur et valeur du contrat

Combien vaut un point d'indice dans le future E-mini sur le S&P 500 ?

50 dollars Le multiplicateur de l'E-mini est de 50 dollars par point.

Avec l'indice à 6 000 points, quelle valeur un contrat E-mini contrôle-t-il ?

300 000 dollars 6 000 points multipliés par 50 dollars.

Combien vaut un point dans le Micro E-mini sur le S&P 500 ?

5 dollars C'est un dixième du contrat principal.

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9. Échéances et rollover

Quel contrat est en général le plus échangé ?

Celui le plus proche de l'échéance La liquidité se concentre sur l'échéance la plus proche.

Qu'est-ce que le rollover ?

Clôturer le contrat arrivant à échéance et en ouvrir un sur l'échéance suivante Il sert à conserver la position au-delà de l'échéance.

Pourquoi le rollover a-t-il un coût ou un gain ?

Parce que les deux contrats ont des prix différents La différence de prix entre les échéances entre dans le résultat.

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10. Livraison physique et règlement en espèces

Que se passe-t-il avec la livraison physique ?

Le vendeur livre le sous-jacent et l'acheteur le paie Elle est typique de nombreuses matières premières.

Comment les futures sur indices boursiers se dénouent-ils à l'échéance ?

Par le règlement en espèces de la différence Un indice ne peut pas être livré.

Qu'arrive-t-il à la plupart des positions ?

Elles sont clôturées avant l'échéance La livraison concerne une petite partie des contrats.

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11. Prix spot, prix à terme et base

Qu'est-ce que le prix spot ?

Le prix pour la livraison immédiate C'est le prix au comptant du sous-jacent.

Qu'est-ce que la base ?

La différence entre le prix spot et le prix à terme C'est l'écart entre les deux prix.

Quel risque reste à celui qui se couvre ?

Le risque que la base bouge de façon inattendue La couverture n'élimine pas le risque de base.

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12. Contango et backwardation

Quand un marché est-il en contango ?

Quand les échéances lointaines coûtent plus cher que les proches La courbe des prix est croissante.

Que signale souvent la backwardation ?

Que le bien se fait rare et que ceux qui en ont besoin tout de suite paient plus cher L'échéance proche vaut plus que les lointaines.

Quel effet le contango a-t-il sur celui qui renouvelle une position longue ?

Un coût à chaque renouvellement On vend moins cher le contrat arrivant à échéance et on achète plus cher le suivant.

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13. Le coût de portage

Que comprend le coût de portage ?

Financement, stockage et assurance, nets d'éventuels revenus Ce sont les coûts pour détenir le bien jusqu'à l'échéance.

De quoi le prix à terme est-il proche dans des conditions normales ?

Du prix spot augmenté du coût de portage C'est le lien entre les deux prix.

Que fait l'arbitrage ?

Il tend à réaligner les prix On achète là où c'est moins cher et on vend là où c'est plus cher.

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14. La convergence à l'échéance

Qu'arrive-t-il aux prix à terme et spot à l'approche de l'échéance ?

Ils tendent à coïncider C'est le phénomène de la convergence.

Pourquoi la convergence est-elle importante ?

Parce qu'elle relie le future au marché réel du sous-jacent C'est ce qui rend le future utile pour se couvrir.

Qu'est-ce qui maintient les deux prix ensemble à l'échéance ?

La possibilité de livraison Sans cette possibilité, les prix pourraient diverger.

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15. Le pétrole en avril 2020

Que s'est-il passé le 20 avril 2020 pour le future sur le pétrole WTI à échéance mai ?

Il a clôturé à un prix négatif Il a clôturé à moins 37,63 dollars le baril.

Pourquoi ceux qui avaient des positions longues étaient-ils en difficulté ?

Parce que les capacités de stockage étaient presque pleines et qu'il n'y avait nulle part où mettre le pétrole Le contrat prévoit la livraison physique à Cushing.

Que montre ce cas ?

Que le future est une obligation et que la livraison physique est réelle Près de l'échéance, ce sont les conditions concrètes du marché qui comptent.

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