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期货市场：45 个问题与解答

期货市场课程的问题，每题附正确答案和简短解释。在 Unicorn Academy 应用中循序渐进地学习。

1. 什么是期货合约

期货合约规定了什么？

在未来某个日期按今天确定的价格进行交换 价格在今天确定，交换在到期时进行。

期货与期权有什么不同？

对双方都是义务 期权赋予权利，期货产生义务。

期货最初是为哪些商品而生的？

农产品 它们用来提前确定收成的价格。

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2. 标准化与交易所

期货的双方协商什么？

只协商价格 其余一切都由交易所规定。

标准化的好处是什么？

可以通过卖出一份相同的合约退出 合约可以互换，因而具有流动性。

什么是远期合约？

由双方协商的非标准化远期合同 它更灵活，但面临对手方风险。

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3. 清算所

清算所做什么？

介入买方和卖方之间 它成为双方的交易对手。

它为双方消除了哪种风险？

对方不履约的风险 对手方风险转移给了清算所。

清算所如何保护自己？

靠保证金和每日重新计算盈亏 保证金和每日估值是两道防线。

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4. 多头与空头

持有空头的人何时盈利？

价格下跌时 卖方能以更低的价格买回，就盈利。

卖出期货需要持有标的物吗？

不需要，交易的是一项未来的承诺 卖出和买入一样简单。

如何在到期前平仓？

在同一合约上做相反的交易 买入的人卖出，卖出的人买入。

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5. 套期保值与投机

用期货进行套期保值的人想达到什么目的？

降低已经承担的风险 套期保值用来提前锁定价格。

农民为什么卖出小麦期货？

为了锁定收成的售价 他在收获之前防范价格下跌。

投机者的作用是什么？

承接套期保值者转移出来的风险，并提供流动性 有了他们，才找得到交易对手。

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6. 初始保证金与维持保证金

什么是初始保证金？

为开立头寸而缴纳的保证金 它是合约价值的一个很小的百分比。

追加保证金通知何时触发？

余额跌破维持保证金时 亏损已使保证金被侵蚀到门槛以下。

保证金会变化吗？

会，波动加剧时交易所可以提高 提高保证金可能没有任何预告。

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7. 每日估值

什么是逐日盯市？

每天按收盘价重新计算头寸 头寸每天都要重新估值。

盈亏何时结算？

每天，以现金结算 记入和扣除每天进行。

对亏损的人来说，实际后果是什么？

必须立刻有资金可用 亏损必须逐日补足。

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8. 合约乘数与合约价值

在标普500的E-mini期货中，指数一点值多少？

50美元 E-mini的乘数是每点50美元。

指数在6000点时，一份E-mini合约控制多少价值？

30万美元 6000点乘以50美元。

在标普500的Micro E-mini中，一点值多少？

5美元 它是大合约的十分之一。

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9. 到期与展期

哪份合约通常交易最活跃？

最接近到期的 流动性集中在最近的到期月份。

什么是展期？

平掉即将到期的合约，并在下一个到期月份开立新合约 它用来在到期之后继续持有头寸。

为什么展期会产生成本或收益？

因为两份合约的价格不同 不同到期月份之间的价差会计入结果。

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10. 实物交割与现金结算

实物交割时会发生什么？

卖方交付标的物，买方付款 这是许多大宗商品的典型做法。

股指期货到期时如何了结？

以现金结算差额 指数无法交付。

大多数头寸会怎样？

在到期前被平仓 交割只涉及一小部分合约。

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11. 现货价格、期货价格与基差

什么是现货价格？

立即交付的价格 它是标的物的现货价格。

什么是基差？

现货价格与期货价格之差 它是两个价格之间的差距。

套期保值者仍面临哪种风险？

基差出现意外变动的风险 套期保值消除不了基差风险。

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12. 升水与贴水

市场何时处于升水状态？

远月合约比近月合约贵时 价格曲线向上倾斜。

贴水往往说明什么？

货物紧缺，急需的人付更多的钱 近月合约比远月合约更值钱。

升水对展期多头头寸的人有什么影响？

每次展期都有成本 以较低的价格卖出即将到期的合约，以较高的价格买入下一份。

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13. 持有成本

持有成本包括什么？

融资、仓储和保险，扣除可能的收入 这些是把货物持有到到期日的费用。

在正常情况下，期货价格接近什么？

现货价格加上持有成本 这就是两个价格之间的联系。

套利起什么作用？

往往使价格重新对齐 在便宜的地方买入，在贵的地方卖出。

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14. 到期时的价格收敛

随着到期日临近，期货价格和现货价格会怎样？

趋于一致 这就是收敛现象。

为什么收敛很重要？

因为它把期货与标的物的真实市场联系起来 正是它使期货可以用来套期保值。

到期时是什么把两个价格维系在一起？

交割的可能性 没有这种可能性，价格就可能背离。

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15. 2020年4月的石油

2020年4月20日，5月到期的WTI原油期货发生了什么？

以负价格收盘 它收于每桶负37.63美元。

为什么持有多头的人陷入困境？

因为储油设施几乎装满，无处存放原油 该合约规定在库欣进行实物交割。

这个案例说明了什么？

期货是一项义务，实物交割是真实的 临近到期时，起决定作用的是市场的具体状况。

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