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I mercati dei future: 45 domande e risposte

Le domande del corso I mercati dei future, ognuna con la risposta corretta e una breve spiegazione. Impara l'argomento passo dopo passo nell'app Unicorn Academy.

1. Che cos'è un contratto future

Che cosa stabilisce un contratto future?

Uno scambio a una data futura a un prezzo fissato oggi Il prezzo si fissa oggi, lo scambio avviene alla scadenza.

In che cosa il future differisce da un'opzione?

È un obbligo per entrambe le parti L'opzione dà un diritto, il future crea un obbligo.

Per quali beni sono nati i future?

Per i prodotti agricoli Servivano a fissare in anticipo il prezzo dei raccolti.

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2. Standardizzazione e borsa

Che cosa negoziano le parti di un future?

Soltanto il prezzo Tutto il resto è fissato dalla borsa.

Qual è il vantaggio della standardizzazione?

Si può uscire vendendo un contratto identico I contratti sono intercambiabili e quindi liquidi.

Che cos'è un forward?

Un contratto a termine non standardizzato, negoziato fra due parti È più flessibile ma espone al rischio di controparte.

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3. La cassa di compensazione

Che cosa fa la cassa di compensazione?

Si interpone fra compratore e venditore Diventa la controparte di entrambi.

Quale rischio elimina per le due parti?

Il rischio che l'altra parte non adempia Il rischio di controparte passa alla cassa.

Come si protegge la cassa?

Con depositi di garanzia e ricalcolo giornaliero di guadagni e perdite Margini e valutazione giornaliera sono i due presidi.

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4. Posizione lunga e posizione corta

Quando guadagna chi ha una posizione corta?

Quando il prezzo scende Chi vende guadagna se può ricomprare a meno.

Per vendere un future serve possedere il sottostante?

No, si scambia un impegno futuro Vendere è semplice quanto comprare.

Come si chiude una posizione prima della scadenza?

Eseguendo l'operazione opposta sullo stesso contratto Chi ha comprato vende, chi ha venduto compra.

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5. Copertura e speculazione

Che cosa vuole ottenere chi si copre con i future?

Ridurre un rischio che ha già La copertura serve a fissare in anticipo un prezzo.

Perché un agricoltore vende future sul grano?

Per fissare il prezzo di vendita del raccolto Si protegge da un calo del prezzo prima del raccolto.

Qual è il ruolo degli speculatori?

Assumere il rischio ceduto da chi si copre e dare liquidità Rendono possibile trovare una controparte.

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6. Margine iniziale e margine di mantenimento

Che cos'è il margine iniziale?

Il deposito di garanzia versato per aprire la posizione È una piccola percentuale del valore del contratto.

Quando scatta la richiesta di integrazione?

Quando il saldo scende sotto il margine di mantenimento Le perdite hanno eroso il deposito oltre la soglia.

I margini possono cambiare?

Sì, la borsa può aumentarli quando la volatilità sale L'aumento può arrivare senza preavviso.

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7. La valutazione giornaliera

Che cos'è il mark to market?

Il ricalcolo giornaliero delle posizioni al prezzo di chiusura Ogni giorno le posizioni vengono rivalutate.

Quando vengono regolati guadagni e perdite?

Ogni giorno, in denaro Gli accrediti e gli addebiti sono quotidiani.

Qual è la conseguenza pratica per chi è in perdita?

Deve disporre subito di liquidità Le perdite vanno coperte giorno per giorno.

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8. Moltiplicatore e valore del contratto

Quanto vale un punto di indice nel future E-mini sull'S&P 500?

50 dollari Il moltiplicatore dell'E-mini è 50 dollari per punto.

Con l'indice a 6.000 punti, quale valore controlla un contratto E-mini?

300.000 dollari 6.000 punti per 50 dollari.

Quanto vale un punto nel Micro E-mini sull'S&P 500?

5 dollari È un decimo del contratto maggiore.

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9. Scadenze e rollover

Quale contratto è di solito il più scambiato?

Quello più vicino alla scadenza La liquidità si concentra sulla scadenza più vicina.

Che cos'è il rollover?

Chiudere il contratto in scadenza e aprirne uno sulla scadenza successiva Serve a mantenere la posizione oltre la scadenza.

Perché il rollover ha un costo o un ricavo?

Perché i due contratti hanno prezzi diversi La differenza di prezzo fra le scadenze entra nel risultato.

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10. Consegna fisica e regolamento in contanti

Che cosa avviene con la consegna fisica?

Il venditore consegna il sottostante e il compratore lo paga È tipica di molte materie prime.

Come si chiudono a scadenza i future sugli indici azionari?

Con il regolamento in contanti della differenza Un indice non si può consegnare.

Che cosa succede alla maggior parte delle posizioni?

Viene chiusa prima della scadenza La consegna riguarda una piccola parte dei contratti.

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11. Prezzo spot, prezzo future e base

Che cos'è il prezzo spot?

Il prezzo per la consegna immediata È il prezzo a pronti del sottostante.

Che cos'è la base?

La differenza fra prezzo spot e prezzo future È lo scarto fra i due prezzi.

Quale rischio resta a chi si copre?

Il rischio che la base si muova in modo inatteso La copertura non elimina il rischio di base.

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12. Contango e backwardation

Quando un mercato è in contango?

Quando le scadenze lontane costano più di quelle vicine La curva dei prezzi è crescente.

Che cosa segnala spesso la backwardation?

Che il bene scarseggia e chi ne ha bisogno subito paga di più La scadenza vicina vale più di quelle lontane.

Che effetto ha il contango su chi rinnova una posizione lunga?

Un costo a ogni rinnovo Si vende a meno il contratto in scadenza e si compra a più il successivo.

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13. Il costo di mantenimento

Che cosa comprende il costo di mantenimento?

Finanziamento, magazzino e assicurazione, al netto di eventuali ricavi Sono i costi per detenere il bene fino alla scadenza.

A che cosa è vicino il prezzo future in condizioni normali?

Al prezzo spot più il costo di mantenimento È il legame fra i due prezzi.

Che cosa fa l'arbitraggio?

Tende a riallineare i prezzi Si compra dove costa meno e si vende dove costa più.

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14. La convergenza a scadenza

Che cosa succede ai prezzi future e spot avvicinandosi la scadenza?

Tendono a coincidere È il fenomeno della convergenza.

Perché la convergenza è importante?

Perché lega il future al mercato reale del sottostante È ciò che rende il future utile per coprirsi.

Che cosa tiene insieme i due prezzi a scadenza?

La possibilità di consegna Senza quella possibilità i prezzi potrebbero divergere.

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15. Il petrolio nell'aprile 2020

Che cosa è successo il 20 aprile 2020 al future sul petrolio WTI con scadenza a maggio?

Ha chiuso a un prezzo negativo Ha chiuso a meno 37,63 dollari al barile.

Perché chi aveva posizioni lunghe era in difficoltà?

Perché i depositi erano quasi pieni e non c'era dove mettere il petrolio Il contratto prevede la consegna fisica a Cushing.

Che cosa mostra questo caso?

Che il future è un obbligo e la consegna fisica è reale Vicino alla scadenza contano le condizioni concrete del mercato.

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