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Los mercados de futuros: 45 preguntas y respuestas

Las preguntas del curso Los mercados de futuros, cada una con la respuesta correcta y una breve explicación. Aprende el tema paso a paso en la app Unicorn Academy.

1. Qué es un contrato de futuros

¿Qué establece un contrato de futuros?

Un intercambio en una fecha futura a un precio fijado hoy El precio se fija hoy, el intercambio se hace al vencimiento.

¿En qué se diferencia el futuro de una opción?

Es una obligación para ambas partes La opción da un derecho, el futuro crea una obligación.

¿Para qué bienes nacieron los futuros?

Para los productos agrícolas Servían para fijar de antemano el precio de las cosechas.

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2. Estandarización y bolsa

¿Qué negocian las partes de un futuro?

Solo el precio Todo lo demás lo fija la bolsa.

¿Cuál es la ventaja de la estandarización?

Se puede salir vendiendo un contrato idéntico Los contratos son intercambiables y, por tanto, líquidos.

¿Qué es un forward?

Un contrato a plazo no estandarizado, negociado entre dos partes Es más flexible pero expone al riesgo de contraparte.

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3. La cámara de compensación

¿Qué hace la cámara de compensación?

Se interpone entre comprador y vendedor Se convierte en la contraparte de ambos.

¿Qué riesgo elimina para las dos partes?

El riesgo de que la otra parte no cumpla El riesgo de contraparte pasa a la cámara.

¿Cómo se protege la cámara?

Con depósitos de garantía y recálculo diario de ganancias y pérdidas Márgenes y valoración diaria son las dos salvaguardas.

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4. Posición larga y posición corta

¿Cuándo gana quien tiene una posición corta?

Cuando el precio baja Quien vende gana si puede recomprar más barato.

¿Hace falta poseer el subyacente para vender un futuro?

No, se intercambia un compromiso futuro Vender es tan sencillo como comprar.

¿Cómo se cierra una posición antes del vencimiento?

Haciendo la operación contraria sobre el mismo contrato Quien ha comprado vende, quien ha vendido compra.

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5. Cobertura y especulación

¿Qué quiere conseguir quien se cubre con futuros?

Reducir un riesgo que ya tiene La cobertura sirve para fijar un precio de antemano.

¿Por qué vende un agricultor futuros sobre trigo?

Para fijar el precio de venta de la cosecha Se protege de una caída del precio antes de la cosecha.

¿Cuál es el papel de los especuladores?

Asumir el riesgo cedido por quien se cubre y dar liquidez Hacen posible encontrar una contraparte.

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6. Margen inicial y margen de mantenimiento

¿Qué es el margen inicial?

El depósito de garantía aportado para abrir la posición Es un pequeño porcentaje del valor del contrato.

¿Cuándo se produce la llamada de margen?

Cuando el saldo baja del margen de mantenimiento Las pérdidas han erosionado el depósito más allá del umbral.

¿Pueden cambiar los márgenes?

Sí, la bolsa puede aumentarlos cuando sube la volatilidad El aumento puede llegar sin previo aviso.

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7. La valoración diaria

¿Qué es el mark to market?

El recálculo diario de las posiciones al precio de cierre Cada día las posiciones se revalorizan.

¿Cuándo se ajustan ganancias y pérdidas?

Cada día, en dinero Los abonos y los cargos son diarios.

¿Cuál es la consecuencia práctica para quien está en pérdidas?

Debe disponer de liquidez de inmediato Las pérdidas hay que cubrirlas día a día.

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8. Multiplicador y valor del contrato

¿Cuánto vale un punto de índice en el futuro E-mini sobre el S&P 500?

50 dólares El multiplicador del E-mini es de 50 dólares por punto.

Con el índice en 6.000 puntos, ¿qué valor controla un contrato E-mini?

300.000 dólares 6.000 puntos por 50 dólares.

¿Cuánto vale un punto en el Micro E-mini sobre el S&P 500?

5 dólares Es una décima parte del contrato mayor.

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9. Vencimientos y rollover

¿Qué contrato suele ser el más negociado?

El más cercano al vencimiento La liquidez se concentra en el vencimiento más cercano.

¿Qué es el rollover?

Cerrar el contrato que vence y abrir uno en el vencimiento siguiente Sirve para mantener la posición más allá del vencimiento.

¿Por qué el rollover tiene un coste o un ingreso?

Porque los dos contratos tienen precios distintos La diferencia de precio entre vencimientos entra en el resultado.

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10. Entrega física y liquidación en efectivo

¿Qué ocurre con la entrega física?

El vendedor entrega el subyacente y el comprador lo paga Es típica de muchas materias primas.

¿Cómo se cierran al vencimiento los futuros sobre índices bursátiles?

Con la liquidación en efectivo de la diferencia Un índice no se puede entregar.

¿Qué ocurre con la mayoría de las posiciones?

Se cierra antes del vencimiento La entrega afecta a una pequeña parte de los contratos.

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11. Precio spot, precio del futuro y base

¿Qué es el precio spot?

El precio para la entrega inmediata Es el precio al contado del subyacente.

¿Qué es la base?

La diferencia entre el precio spot y el precio del futuro Es la diferencia entre los dos precios.

¿Qué riesgo le queda a quien se cubre?

El riesgo de que la base se mueva de forma inesperada La cobertura no elimina el riesgo de base.

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12. Contango y backwardation

¿Cuándo está un mercado en contango?

Cuando los vencimientos lejanos cuestan más que los cercanos La curva de precios es creciente.

¿Qué suele señalar la backwardation?

Que el bien escasea y quien lo necesita enseguida paga más El vencimiento cercano vale más que los lejanos.

¿Qué efecto tiene el contango sobre quien renueva una posición larga?

Un coste en cada renovación Se vende más barato el contrato que vence y se compra más caro el siguiente.

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13. El coste de mantenimiento

¿Qué comprende el coste de mantenimiento?

Financiación, almacenamiento y seguro, netos de posibles ingresos Son los costes de mantener el bien hasta el vencimiento.

¿De qué está cerca el precio del futuro en condiciones normales?

Del precio spot más el coste de mantenimiento Es el vínculo entre los dos precios.

¿Qué hace el arbitraje?

Tiende a realinear los precios Se compra donde cuesta menos y se vende donde cuesta más.

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14. La convergencia al vencimiento

¿Qué ocurre con los precios del futuro y spot al acercarse el vencimiento?

Tienden a coincidir Es el fenómeno de la convergencia.

¿Por qué es importante la convergencia?

Porque une el futuro con el mercado real del subyacente Es lo que hace útil el futuro para cubrirse.

¿Qué mantiene unidos los dos precios al vencimiento?

La posibilidad de entrega Sin esa posibilidad los precios podrían divergir.

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15. El petróleo en abril de 2020

¿Qué ocurrió el 20 de abril de 2020 con el futuro sobre el petróleo WTI con vencimiento en mayo?

Cerró a un precio negativo Cerró a menos 37,63 dólares por barril.

¿Por qué tenían dificultades quienes tenían posiciones largas?

Porque los depósitos estaban casi llenos y no había dónde poner el petróleo El contrato prevé la entrega física en Cushing.

¿Qué muestra este caso?

Que el futuro es una obligación y la entrega física es real Cerca del vencimiento cuentan las condiciones concretas del mercado.

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