Unicorn Academy › Частные рынки и инвестиции pre-IPO

Частные рынки и инвестиции pre-IPO: 45 вопросов и ответов

Вопросы курса «Частные рынки и инвестиции pre-IPO» с правильными ответами и короткими пояснениями. Изучайте тему шаг за шагом в приложении Unicorn Academy.

1. Публичные и частные рынки

Какой ценовой ориентир чаще всего используют для акций частной компании?

Цену последнего раунда финансирования Без биржи нет непрерывной цены: отталкиваются от цены последнего раунда.

Какая обязанность отличает публичную компанию от частной?

Публиковать отчетность и периодическую информацию Листинг влечет обязанности по раскрытию информации, которых у частной компании нет.

Почему продать акции частной компании труднее?

Потому что нет непрерывного рынка и часто нужно одобрение компании Продажа возможна, но требует контрагента, времени и нередко согласия компании.

Пройдите этот урок в приложении ›

2. Что такое компания-единорог

Когда компанию называют единорогом?

Когда она частная и оценивается более чем в один миллиард долларов Нужны оба условия: компания не обращается на бирже, а оценка выше миллиарда.

Что такое декакорн?

Частная компания с оценкой более 10 миллиардов долларов Декакорн означает частную оценку выше 10 миллиардов долларов.

Как следует читать оценку частной компании?

Как цифру, согласованную в одной сделке, которую читают вместе с датой и источником Она отражает одну сделку на одну дату, а не непрерывный рынок.

Пройдите этот урок в приложении ›

3. Жизненный цикл стартапа

Что обычно финансируют первые раунды, такие как seed и Series A?

Продукт, которому еще предстоит себя показать Первые раунды поддерживают молодые компании, чей продукт и рынок еще не проверены.

Что происходит в каждом новом раунде?

Приходит новый капитал, и компания получает новую оценку Каждый раунд приносит новый капитал и задает новую ориентировочную оценку.

На какой стадии находится инвестирование pre-IPO?

На стадии late stage, перед возможным размещением или продажей Pre-IPO касается зрелых компаний, которые еще не вышли на биржу.

Пройдите этот урок в приложении ›

4. Венчурный капитал, private equity и pre-IPO

На чем основана модель венчурного капитала?

На немногих успехах, которые компенсируют множество компаний, не вернувших ничего Венчурный капитал заранее принимает, что большинство вложений не окупится.

Что показывают данные PitchBook на 5 августа 2021 года, приведенные в уроке?

Что доля неудач снижается с 23,6% на Series A до 10,8% на Series E Доля неудач снижается с каждым следующим раундом, но никогда не доходит до нуля.

Означает ли меньшая доля неудач, что инвестиция лишена риска?

Нет: остаются цена входа, неликвидность и неопределенность выхода Меньше неудач не значит, что инвестор не может понести убыток.

Пройдите этот урок в приложении ›

5. Почему компании дольше остаются частными

Что позволяет многим компаниям откладывать выход на биржу?

Обилие капитала на частных рынках Когда частного капитала много, рост можно финансировать без биржи.

Что из перечисленного является преимуществом для компании, остающейся частной?

Меньше обязанностей по раскрытию информации У частной компании обязанности по раскрытию намного легче, чем у публичной.

Что это означает для инвесторов?

Значительная часть роста стоимости происходит до размещения Если компания выходит на биржу поздно, большая часть стоимости создается, пока акции не торгуются.

Пройдите этот урок в приложении ›

6. Первичные и вторичные сделки

Кто получает деньги в первичной сделке?

Компания, выпускающая новые акции В первичной сделке капитал поступает в компанию в обмен на вновь выпущенные акции.

Что отличает вторичную сделку?

Действующий акционер продает уже выпущенные акции Во вторичной сделке из рук в руки переходят существующие акции, а деньги получает продавец.

Всегда ли цена вторичной сделки равна цене последнего раунда?

Нет, она определяется на переговорах и может быть ниже или выше Вторичная цена зависит от переговоров и текущего спроса.

Пройдите этот урок в приложении ›

7. Прямая покупка акций

Что получает инвестор при прямой покупке?

Акции, оформленные на его имя При прямой покупке инвестор становится акционером компании.

Что обычно требуется для передачи акций?

Одобрение компании Почти все частные компании ставят передачу акций в зависимость от своего одобрения.

В чем главный риск прямой покупки?

Столкнуться с блокировкой или переносом передачи Компания может отказать в согласии или воспользоваться преимущественным правом даже на поздней стадии переговоров.

Пройдите этот урок в приложении ›

8. SPV, специальная компания

Чем владеет тот, кто инвестирует через SPV?

Долей в SPV, которая держит акции Инвестор является участником SPV, а не акционером целевой компании.

Сколько компаний обычно содержит SPV?

Одну SPV строится вокруг одной инвестиции и потому не дает диверсификации.

Что стоит проверить перед входом в SPV?

Комиссии, кто голосует акциями и кто решает о продаже Издержки и полномочия принимать решения сильно различаются от структуры к структуре.

Пройдите этот урок в приложении ›

9. Фонды и диверсификация

В чем главное преимущество фонда перед SPV?

Он распределяет инвестицию между несколькими компаниями Фонд диверсифицирует, а SPV концентрирует все в одной компании.

Кто решает, когда покупать и когда продавать в фонде?

Управляющий фондом Инвестор передает инвестиционные решения управляющему.

Куда смещается главный риск при инвестировании через фонд?

К выбору управляющего и влиянию комиссий В фонде важны качество управляющего и то, насколько издержки давят на результат со временем.

Пройдите этот урок в приложении ›

10. Тендерные предложения

Кто обычно продает в тендерном предложении?

Сотрудники и ранние акционеры Тендерное предложение дает ликвидность тем, кто давно владеет акциями.

Зачем компания организует тендерное предложение?

Чтобы дать ликвидность сотрудникам и ранним акционерам без выхода на биржу Это организованная вторичная сделка: деньги получают продавцы, а не компания.

Кто решает, какие инвесторы могут покупать?

Компания, которая одобряет покупателей Доступ ограничен покупателями, которых выбрала или одобрила компания.

Пройдите этот урок в приложении ›

11. Ограничения на передачу и преимущественное право покупки

Что позволяет преимущественное право покупки, или ROFR?

Компании или акционерам купить акции по той же цене вместо покупателя Обладатель преимущественного права может занять место покупателя на тех же условиях.

Где обычно закреплены ограничения на передачу?

В уставе и акционерных соглашениях Это договорные правила компании, в каждом случае свои.

Гарантирует ли покупку соглашение, подписанное с продавцом?

Нет: нужны предусмотренные согласия, и преимущественное право может быть реализовано Без одобрения и отказа от преимущественного права передача не завершается.

Пройдите этот урок в приложении ›

12. Классы акций и ликвидационные привилегии

Кто обычно владеет привилегированными акциями?

Инвесторы раундов финансирования Привилегированные акции выпускают в раундах, и они дают инвесторам дополнительные права.

Что устанавливает ликвидационная привилегия?

Кто получает выплаты первым и в каком размере при продаже или ликвидации Она дает некоторым акциям приоритет при распределении вырученных средств.

Почему одна и та же оценка может означать разные суммы для разных акционеров?

Потому что классы акций дают разные права на вырученные средства Привилегии меняют распределение, особенно если цена продажи разочаровывает.

Пройдите этот урок в приложении ›

13. Как оценивают частную компанию

В чем разница между pre-money и post-money?

Pre-money это стоимость до нового капитала, post-money это стоимость после Post-money равна pre-money плюс капитал, привлеченный в раунде.

Какой из этих источников НЕ является завершенной сделкой?

Новость о текущих переговорах Слухи могут не подтвердиться и могут измениться.

С чем стоит сопоставлять запрашиваемую цену?

С выручкой, ростом и сопоставимыми публичными компаниями Номинальную оценку нужно соотносить с фундаментальными показателями и аналогами.

Пройдите этот урок в приложении ›

14. Размытие

Что такое размытие?

Снижение процентной доли существующих акционеров при выпуске новых акций Чем больше акций в обращении, тем меньше процентная доля прежних владельцев.

Всегда ли размытие означает экономическую потерю?

Нет: если раунд проходит по более высокой оценке, доля может стоить больше Важна стоимость доли, а не только процент.

Что значит считать на полностью разводненной основе?

Считать все акции, которые могут появиться, включая опционы и конвертируемые инструменты Учитываются и обещанные, но еще не выпущенные акции.

Пройдите этот урок в приложении ›

15. Кто может инвестировать

Для кого обычно предназначены частные предложения?

Для квалифицированных, профессиональных или аккредитованных инвесторов Доступ ограничен категориями, которые определяет регулирование каждой страны.

Какое понятие является ключевым в США?

Accredited investor В США ориентиром служит accredited investor.

Для чего нужны эти ограничения?

Чтобы защитить инвесторов от неликвидных и трудно оцениваемых продуктов Это защитные нормы, связанные с природой таких инвестиций.

Пройдите этот урок в приложении ›