Unicorn Academy › 사모시장과 pre-IPO 투자

사모시장과 pre-IPO 투자: 질문과 답변 45개

사모시장과 pre-IPO 투자 강좌의 질문과 정답, 짧은 해설. Unicorn Academy 앱에서 단계별로 배워 보세요.

1. 공개시장과 사모시장

비상장 기업 주식의 가격 기준으로 가장 흔히 쓰이는 것은 무엇입니까?

가장 최근 투자 라운드의 가격 거래소가 없으므로 실시간 가격도 없습니다. 출발점은 가장 최근 라운드의 가격입니다.

상장 기업과 비상장 기업을 구분하는 의무는 무엇입니까?

재무제표와 정기 공시의 발표 상장하면 비상장 기업에는 없는 공시 의무가 생깁니다.

비상장 기업의 주식은 왜 매도하기 더 어렵습니까?

상시 거래되는 시장이 없고 기업의 승인이 필요한 경우가 많기 때문에 매도는 가능하지만 거래 상대방과 시간, 그리고 대개 기업의 동의가 필요합니다.

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2. 유니콘 기업이란

어떤 기업을 유니콘이라고 부릅니까?

비상장이고 기업가치가 10억 달러를 넘을 때 비상장 기업이면서 기업가치가 10억 달러를 넘어야 한다는 두 조건이 모두 필요합니다.

데카콘이란 무엇입니까?

기업가치가 100억 달러를 넘는 비상장 기업 데카콘은 비상장 기업가치가 100억 달러를 넘는 기업을 뜻합니다.

비상장 기업의 기업가치는 어떻게 해석해야 합니까?

단 한 건의 거래에서 협상된 숫자로, 날짜와 출처와 함께 이 숫자는 특정 날짜의 한 거래를 반영할 뿐 상시 거래되는 시장을 반영하지 않습니다.

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3. 스타트업의 생애 주기

시드와 시리즈 A 같은 초기 라운드는 일반적으로 무엇에 자금을 공급합니까?

아직 검증이 필요한 제품 초기 라운드는 제품과 시장이 아직 검증되지 않은 신생 기업을 지원합니다.

새 라운드마다 어떤 일이 일어납니까?

새로운 자본이 들어오고 기업이 새로운 기업가치를 평가받는다 라운드마다 신규 자본이 유입되고 새로운 기준 기업가치가 정해집니다.

pre-IPO 투자는 어느 단계에 해당합니까?

상장이나 매각 이전의 레이트 스테이지 단계 pre-IPO는 아직 상장하지 않은 성숙한 기업을 대상으로 합니다.

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4. 벤처캐피털, 사모펀드, pre-IPO

벤처캐피털 모델은 무엇에 기반합니까?

성공한 소수 기업이 아무것도 돌려주지 못한 다수 기업을 메우는 구조 벤처 투자는 대부분의 투자가 회수되지 않는다는 것을 처음부터 받아들입니다.

레슨에서 인용한 2021년 8월 5일 기준 PitchBook 데이터는 무엇을 보여 줍니까?

실패율이 시리즈 A의 23.6%에서 시리즈 E의 10.8%로 낮아진다 실패율은 후속 라운드로 갈수록 낮아지지만 0이 되지는 않습니다.

실패율이 낮으면 위험이 없는 투자라는 뜻입니까?

아닙니다. 진입 가격, 비유동성, 엑시트의 불확실성이 남습니다 실패가 적다고 해서 투자자가 손실을 볼 가능성이 없다는 뜻은 아닙니다.

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5. 기업들이 더 오래 비상장으로 남는 이유

많은 기업이 상장을 미룰 수 있는 이유는 무엇입니까?

사모시장에서 이용할 수 있는 풍부한 자본 사모 자본이 풍부하면 증권거래소 없이도 성장 자금을 마련할 수 있습니다.

다음 중 비상장으로 남는 기업에 유리한 점은 무엇입니까?

더 적은 공시 의무 비상장 기업의 공시 의무는 상장 기업보다 훨씬 가볍습니다.

이것은 투자자에게 무엇을 의미합니까?

가치 성장의 중요한 부분이 상장 이전에 일어난다 기업이 늦게 상장하면 주식이 거래소에 없는 동안 많은 가치가 만들어집니다.

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6. 1차 거래와 2차 거래

1차 거래에서 대금은 누가 받습니까?

신주를 발행하는 기업 1차 거래에서는 새로 발행된 주식의 대가로 자본이 사업에 들어갑니다.

2차 거래의 특징은 무엇입니까?

기존 주주가 이미 발행된 주식을 매도한다 2차 거래에서는 기존 주식의 주인이 바뀌고 매도자가 대금을 받습니다.

2차 거래 가격은 항상 최근 라운드 가격과 같습니까?

아닙니다. 협상으로 정해지며 더 낮을 수도 높을 수도 있습니다 세컨더리 가격은 협상과 그 시점의 수요에 따라 달라집니다.

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7. 주식 직접 매수

직접 매수로 투자자는 무엇을 얻습니까?

투자자 본인 명의로 등록된 주식 직접 매수를 하면 투자자는 그 기업의 주주가 됩니다.

양도에는 일반적으로 무엇이 필요합니까?

기업의 승인 거의 모든 비상장 기업은 주식 양도에 자사의 승인을 요구합니다.

직접 매수의 주요 위험은 무엇입니까?

양도가 막히거나 연기되는 것 기업은 협상 막바지에도 동의를 거부하거나 우선매수권을 행사할 수 있습니다.

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8. SPV, 특수목적기구

SPV를 통해 투자한 사람은 무엇을 보유합니까?

주식을 보유한 기구의 지분 투자자는 기구의 구성원이지 대상 기업의 주주가 아닙니다.

SPV에는 일반적으로 몇 개의 기업이 들어 있습니까?

단 하나 SPV는 단 하나의 투자를 중심으로 만들어지므로 분산 효과가 없습니다.

SPV에 참여하기 전에 무엇을 확인해야 합니까?

수수료, 의결권 행사 주체, 매도 결정 주체 비용과 의사결정 권한은 기구마다 크게 다릅니다.

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9. 펀드와 분산투자

SPV와 비교한 펀드의 주요 장점은 무엇입니까?

여러 기업에 나누어 투자한다 펀드는 분산투자를 하고, SPV는 한 기업에 모든 것을 집중합니다.

펀드에서 매수와 매도 시점은 누가 결정합니까?

펀드 운용사 투자자는 투자 결정을 운용사에 위임합니다.

펀드에서는 주요 위험이 어디로 옮겨 갑니까?

운용사 선택과 수수료의 영향 펀드에서는 운용사의 역량과 시간에 따른 비용 부담이 중요합니다.

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10. 텐더 오퍼

텐더 오퍼에서는 일반적으로 누가 매도합니까?

직원과 초기 주주 텐더 오퍼는 오랫동안 주식을 보유해 온 사람들에게 유동성을 제공하기 위한 것입니다.

기업은 왜 텐더 오퍼를 마련합니까?

상장하지 않고 직원과 초기 주주에게 유동성을 제공하기 위해 조직된 2차 거래로, 대금은 기업이 아니라 매도자에게 갑니다.

어떤 투자자가 매수할 수 있는지는 누가 결정합니까?

매수자를 승인하는 기업 참여는 기업이 선정하거나 승인한 매수자로 제한됩니다.

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11. 양도 제한과 우선매수권

우선매수권(ROFR)은 무엇을 가능하게 합니까?

기업이나 주주가 매수자 대신 같은 가격에 주식을 사는 것 권리를 가진 쪽이 같은 조건으로 매수자의 자리를 대신할 수 있습니다.

양도 제한은 일반적으로 어디에 규정되어 있습니까?

정관과 주주간계약 이는 기업의 계약상 규칙이며 경우마다 다릅니다.

매도자와 체결한 계약이 매수를 보장합니까?

아닙니다. 필요한 동의를 받아야 하고 우선매수권이 행사될 수 있습니다 승인과 우선매수권 포기가 없으면 양도는 완료되지 않습니다.

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12. 주식 종류와 청산 우선권

우선주는 대개 누가 보유합니까?

투자 라운드의 투자자 우선주는 라운드에서 발행되며 투자자에게 추가 권리를 부여합니다.

청산 우선권은 무엇을 정합니까?

매각이나 청산 시 누가 먼저, 얼마까지 상환받는지 일부 주식에 매각 대금 분배의 우선순위를 부여합니다.

같은 기업가치가 주주마다 다른 가치를 가질 수 있는 이유는 무엇입니까?

주식 종류마다 매각 대금에 대한 권리가 다르기 때문에 우선권은 특히 매각 가격이 기대에 못 미칠 때 대금 배분 방식을 바꿉니다.

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13. 비상장 기업의 가치평가 방법

프리머니와 포스트머니의 차이는 무엇입니까?

프리머니는 신규 자본 유입 전의 가치, 포스트머니는 유입 후의 가치다 포스트머니는 프리머니에 라운드에서 조달한 자본을 더한 값입니다.

다음 중 완료된 거래가 아닌 출처는 무엇입니까?

진행 중인 협상에 관한 뉴스 보도 소문은 확인되지 않을 수 있고 바뀔 수도 있습니다.

제시 가격은 무엇과 비교하는 것이 좋습니까?

매출, 성장률, 비교 가능한 상장 기업 명목 기업가치는 펀더멘털 및 비교 대상과 견주어 보아야 합니다.

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14. 희석

희석이란 무엇입니까?

신주 발행 시 기존 주주의 지분율이 낮아지는 것 발행 주식이 늘어나면 기존 주주의 지분율은 작아집니다.

희석은 항상 경제적 손실입니까?

아닙니다. 라운드가 더 높은 기업가치로 진행되면 지분의 가치가 커질 수 있습니다 중요한 것은 지분율만이 아니라 지분의 가치입니다.

완전희석 기준으로 계산한다는 것은 무슨 뜻입니까?

옵션과 전환형 증권을 포함해 앞으로 생길 수 있는 모든 주식을 세는 것 약속되었지만 아직 발행되지 않은 주식도 포함됩니다.

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15. 누가 투자할 수 있는가

사모 공모는 일반적으로 누구에게 제한됩니까?

적격 투자자, 전문 투자자 또는 공인 투자자 참여는 각국 규제가 정한 범주로 제한됩니다.

미국의 핵심 개념은 무엇입니까?

공인 투자자(accredited investor) 미국에서는 공인 투자자가 기준입니다.

이러한 제한은 무엇을 위한 것입니까?

비유동적이고 가치평가가 어려운 상품으로부터 투자자를 보호하기 위해 이 투자의 성격과 관련된 보호 규정입니다.

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