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I mercati delle opzioni: 45 domande e risposte

Le domande del corso I mercati delle opzioni, ognuna con la risposta corretta e una breve spiegazione. Impara l'argomento passo dopo passo nell'app Unicorn Academy.

1. Che cos'è un'opzione

Che cosa dà un'opzione a chi la compra?

Il diritto, ma non l'obbligo, di comprare o vendere a un prezzo stabilito Chi compra può scegliere se esercitare.

Che cosa perde il compratore se lascia scadere l'opzione?

Soltanto il premio pagato Il premio è il costo del diritto.

Da quando esistono negli Stati Uniti le opzioni quotate in borsa?

Dal 1973 Nel 1973 ha aperto a Chicago la prima borsa dedicata.

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2. Call e put

Quale diritto dà una call?

Il diritto di comprare il sottostante al prezzo stabilito La put dà invece il diritto di vendere.

Quando guadagna chi compra una put?

Quando il prezzo scende abbastanza Il calo deve superare il premio pagato.

Quale posizione limita la perdita al premio?

Comprare un'opzione Chi compra rischia solo ciò che ha pagato.

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3. Strike, scadenza e premio

Che cos'è lo strike?

Il prezzo a cui si può comprare o vendere il sottostante È il prezzo di esercizio.

Chi paga il premio, e a chi?

Il compratore al venditore Il premio è il prezzo del diritto.

Quando cadono le scadenze mensili delle opzioni su azioni?

Il terzo venerdì del mese Esistono anche scadenze più frequenti.

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4. Compratore e venditore

Qual è la perdita massima di chi compra un'opzione?

Il premio pagato È nota fin dall'inizio.

Che cosa deve fare il venditore di una call se il compratore esercita?

Vendere il sottostante al prezzo di esercizio L'obbligo vale qualunque sia il prezzo di mercato.

Qual è il guadagno massimo del venditore?

Il premio incassato Il venditore ha guadagno limitato e rischio maggiore.

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5. Il contratto standard

Quante azioni riguarda di norma un contratto di opzione su azioni negli Stati Uniti?

100 È il moltiplicatore standard.

Quanto costa un contratto con premio quotato a 2 dollari?

200 dollari Il premio per azione si moltiplica per 100.

Chi garantisce i contratti di opzione quotati negli Stati Uniti?

La Options Clearing Corporation È la cassa di compensazione delle opzioni.

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6. Valore intrinseco e valore temporale

Che cos'è il valore intrinseco?

Quanto si incasserebbe esercitando subito È la parte del premio dovuta al vantaggio immediato.

Una call con strike 100 su un'azione a 108 ha premio 11. Qual è il valore temporale?

3 Il valore intrinseco è 8, il resto del premio è valore temporale.

Quanto vale il valore temporale alla scadenza?

Zero Alla scadenza resta solo il valore intrinseco.

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7. In, at e out of the money

Quando una call è in the money?

Quando lo strike è più basso del prezzo del sottostante In quel caso ha valore intrinseco.

Di che cosa è fatto il premio di un'opzione out of the money?

Solo di valore temporale Non c'è alcun vantaggio immediato nell'esercitarla.

Qual è il limite delle opzioni out of the money?

Richiedono un movimento ampio entro la scadenza e spesso scadono senza valore Il prezzo basso riflette la bassa probabilità.

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8. Stile americano e stile europeo

Quando si può esercitare un'opzione di stile americano?

In qualsiasi momento fino alla scadenza Lo stile europeo consente l'esercizio solo alla scadenza.

Di che stile sono negli Stati Uniti le opzioni su singole azioni?

Americano Quelle sui principali indici sono invece di stile europeo.

Come sono regolate le opzioni sugli indici?

In contanti Un indice non si può consegnare.

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9. Che cosa muove il premio

Che cosa succede alle call se il prezzo del sottostante sale?

Valgono di più Le put fanno il contrario.

Che effetto ha una volatilità attesa più alta?

Aumenta il prezzo sia delle call sia delle put Più movimento atteso significa più valore per entrambe.

Si può perdere avendo ragione sulla direzione?

Sì, se il movimento arriva tardi o la volatilità attesa scende Tempo e volatilità pesano quanto la direzione.

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10. La volatilità implicita

Che cos'è la volatilità implicita?

La volatilità futura che il mercato sta prezzando nell'opzione Si ricava dal premio con un modello di valutazione.

Che cosa misura l'indice VIX?

La volatilità implicita a trenta giorni delle opzioni sull'S&P 500 Sale quando la protezione costa di più.

Che cosa succede di solito alla volatilità implicita subito dopo una trimestrale?

Scende L'incertezza sull'evento si è risolta.

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11. Il delta

Che cosa misura il delta?

La sensibilità del premio al prezzo del sottostante Indica quanto cambia il premio per un dollaro di movimento.

In quale intervallo si trova il delta di una call?

Da 0 a 1 Per le put l'intervallo è da meno 1 a 0.

Quanto guadagna circa una call con delta 0,50 se l'azione sale di un dollaro?

50 centesimi Il premio si muove di metà del movimento del sottostante.

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12. Il gamma

Che cosa misura il gamma?

Di quanto varia il delta al muoversi del sottostante È la velocità con cui cambia il delta.

Quando il gamma è più alto?

Per le opzioni at the money vicine alla scadenza Vicino alla scadenza piccoli movimenti contano molto.

Che gamma ha chi vende opzioni?

Negativo Il rischio cresce proprio quando il mercato si muove contro.

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13. Il theta

Che cosa misura il theta?

Il valore perso per il solo passare di un giorno È il decadimento temporale.

Per chi è un costo il theta?

Per chi compra opzioni Per chi vende è invece un ricavo.

Come si comporta il decadimento avvicinandosi la scadenza?

Accelera Nelle ultime settimane la perdita di valore è più rapida.

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14. Il vega

Che cosa misura il vega?

La sensibilità del premio alla volatilità implicita Indica quanto cambia il premio per un punto di volatilità.

Chi guadagna da un aumento della volatilità implicita?

Chi ha comprato opzioni Il premio delle opzioni possedute sale.

Perché un'opzione può perdere valore dopo una trimestrale anche con la direzione giusta?

Perché la volatilità implicita cala dopo l'annuncio Il vega può togliere più di quanto il delta dà.

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15. Esercizio e assegnazione

Che cosa significa esercitare una call?

Comprare il sottostante allo strike Con una put si vende invece il sottostante.

Il venditore può rifiutare l'assegnazione?

No L'obbligo è stato assunto vendendo l'opzione.

Che cosa succede di norma alle opzioni in the money alla scadenza?

Vengono esercitate in automatico Chi non vuole l'esercizio deve chiudere prima.

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