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Les marchés des options : 45 questions et réponses

Les questions du cours Les marchés des options, chacune avec la bonne réponse et une courte explication. Apprenez le sujet pas à pas dans l'application Unicorn Academy.

1. Qu'est-ce qu'une option

Que donne une option à son acheteur ?

Le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre à un prix fixé L'acheteur peut choisir d'exercer ou non.

Que perd l'acheteur s'il laisse l'option expirer ?

Seulement la prime payée La prime est le coût du droit.

Depuis quand les options cotées en bourse existent-elles aux États-Unis ?

Depuis 1973 En 1973 a ouvert à Chicago la première bourse dédiée.

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2. Call et put

Quel droit donne un call ?

Le droit d'acheter le sous-jacent au prix fixé Le put donne au contraire le droit de vendre.

Quand celui qui achète un put gagne-t-il ?

Quand le prix baisse assez La baisse doit dépasser la prime payée.

Quelle position limite la perte à la prime ?

Acheter une option L'acheteur ne risque que ce qu'il a payé.

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3. Prix d'exercice, échéance et prime

Qu'est-ce que le strike ?

Le prix auquel on peut acheter ou vendre le sous-jacent C'est le prix d'exercice.

Qui paie la prime, et à qui ?

L'acheteur au vendeur La prime est le prix du droit.

Quand tombent les échéances mensuelles des options sur actions ?

Le troisième vendredi du mois Il existe aussi des échéances plus fréquentes.

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4. Acheteur et vendeur

Quelle est la perte maximale de celui qui achète une option ?

La prime payée Elle est connue dès le début.

Que doit faire le vendeur d'un call si l'acheteur exerce ?

Vendre le sous-jacent au prix d'exercice L'obligation vaut quel que soit le prix de marché.

Quel est le gain maximal du vendeur ?

La prime encaissée Le vendeur a un gain limité et un risque plus grand.

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5. Le contrat standard

Sur combien d'actions porte en général un contrat d'option sur actions aux États-Unis ?

100 C'est le multiplicateur standard.

Combien coûte un contrat dont la prime est cotée 2 dollars ?

200 dollars La prime par action est multipliée par 100.

Qui garantit les contrats d'option cotés aux États-Unis ?

L'Options Clearing Corporation C'est la chambre de compensation des options.

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6. Valeur intrinsèque et valeur temps

Qu'est-ce que la valeur intrinsèque ?

Ce que l'on encaisserait en exerçant tout de suite C'est la partie de la prime due à l'avantage immédiat.

Un call de strike 100 sur une action à 108 a une prime de 11. Quelle est la valeur temps ?

3 La valeur intrinsèque est de 8, le reste de la prime est de la valeur temps.

Combien vaut la valeur temps à l'échéance ?

Zéro À l'échéance il ne reste que la valeur intrinsèque.

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7. Dans, à et hors de la monnaie

Quand un call est-il dans la monnaie ?

Quand le strike est inférieur au prix du sous-jacent Dans ce cas il a une valeur intrinsèque.

De quoi est faite la prime d'une option hors de la monnaie ?

Seulement de valeur temps Il n'y a aucun avantage immédiat à l'exercer.

Quelle est la limite des options hors de la monnaie ?

Elles exigent un mouvement ample avant l'échéance et expirent souvent sans valeur Le prix bas reflète la faible probabilité.

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8. Style américain et style européen

Quand peut-on exercer une option de style américain ?

À tout moment jusqu'à l'échéance Le style européen ne permet l'exercice qu'à l'échéance.

De quel style sont aux États-Unis les options sur actions individuelles ?

Américain Celles sur les principaux indices sont au contraire de style européen.

Comment les options sur indices sont-elles réglées ?

En espèces Un indice ne peut pas être livré.

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9. Ce qui fait bouger la prime

Qu'arrive-t-il aux calls si le prix du sous-jacent monte ?

Ils valent plus Les puts font l'inverse.

Quel effet a une volatilité attendue plus élevée ?

Elle augmente le prix des calls comme des puts Plus de mouvement attendu signifie plus de valeur pour les deux.

Peut-on perdre en ayant raison sur le sens ?

Oui, si le mouvement arrive tard ou si la volatilité attendue baisse Le temps et la volatilité pèsent autant que le sens.

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10. La volatilité implicite

Qu'est-ce que la volatilité implicite ?

La volatilité future que le marché intègre dans le prix de l'option Elle se déduit de la prime avec un modèle de valorisation.

Que mesure l'indice VIX ?

La volatilité implicite à trente jours des options sur le S&P 500 Il monte quand la protection coûte plus cher.

Qu'arrive-t-il en général à la volatilité implicite juste après des résultats trimestriels ?

Elle baisse L'incertitude sur l'événement est levée.

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11. Le delta

Que mesure le delta ?

La sensibilité de la prime au prix du sous-jacent Il indique de combien la prime change pour un dollar de mouvement.

Dans quel intervalle se situe le delta d'un call ?

De 0 à 1 Pour les puts, l'intervalle va de moins 1 à 0.

Combien gagne environ un call de delta 0,50 si l'action monte d'un dollar ?

50 cents La prime bouge de la moitié du mouvement du sous-jacent.

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12. Le gamma

Que mesure le gamma ?

De combien le delta varie quand le sous-jacent bouge C'est la vitesse à laquelle le delta change.

Quand le gamma est-il le plus élevé ?

Pour les options à la monnaie proches de l'échéance Près de l'échéance, de petits mouvements comptent beaucoup.

Quel gamma a celui qui vend des options ?

Négatif Le risque augmente justement quand le marché va contre lui.

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13. Le thêta

Que mesure le thêta ?

La valeur perdue du seul fait qu'un jour passe C'est l'érosion temporelle.

Pour qui le thêta est-il un coût ?

Pour celui qui achète des options Pour le vendeur c'est au contraire un revenu.

Comment l'érosion se comporte-t-elle à l'approche de l'échéance ?

Elle s'accélère Dans les dernières semaines, la perte de valeur est plus rapide.

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14. Le véga

Que mesure le véga ?

La sensibilité de la prime à la volatilité implicite Il indique de combien la prime change pour un point de volatilité.

Qui gagne à une hausse de la volatilité implicite ?

Celui qui a acheté des options La prime des options détenues monte.

Pourquoi une option peut-elle perdre de la valeur après des résultats trimestriels même avec le bon sens ?

Parce que la volatilité implicite recule après l'annonce Le véga peut retirer plus que le delta ne donne.

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15. Exercice et assignation

Que signifie exercer un call ?

Acheter le sous-jacent au strike Avec un put on vend au contraire le sous-jacent.

Le vendeur peut-il refuser l'assignation ?

Non L'obligation a été assumée en vendant l'option.

Qu'arrive-t-il en général aux options dans la monnaie à l'échéance ?

Elles sont exercées automatiquement Celui qui ne veut pas l'exercice doit clôturer avant.

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