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Los mercados de opciones: 45 preguntas y respuestas

Las preguntas del curso Los mercados de opciones, cada una con la respuesta correcta y una breve explicación. Aprende el tema paso a paso en la app Unicorn Academy.

1. Qué es una opción

¿Qué da una opción a quien la compra?

El derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio establecido Quien compra puede elegir si ejerce.

¿Qué pierde el comprador si deja vencer la opción?

Solo la prima pagada La prima es el coste del derecho.

¿Desde cuándo existen en Estados Unidos las opciones cotizadas en bolsa?

Desde 1973 En 1973 abrió en Chicago la primera bolsa dedicada.

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2. Call y put

¿Qué derecho da una call?

El derecho de comprar el subyacente al precio establecido La put da, en cambio, el derecho de vender.

¿Cuándo gana quien compra una put?

Cuando el precio baja lo suficiente La caída debe superar la prima pagada.

¿Qué posición limita la pérdida a la prima?

Comprar una opción Quien compra arriesga solo lo que ha pagado.

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3. Strike, vencimiento y prima

¿Qué es el strike?

El precio al que se puede comprar o vender el subyacente Es el precio de ejercicio.

¿Quién paga la prima, y a quién?

El comprador al vendedor La prima es el precio del derecho.

¿Cuándo caen los vencimientos mensuales de las opciones sobre acciones?

El tercer viernes del mes Existen también vencimientos más frecuentes.

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4. Comprador y vendedor

¿Cuál es la pérdida máxima de quien compra una opción?

La prima pagada Se conoce desde el principio.

¿Qué debe hacer el vendedor de una call si el comprador ejerce?

Vender el subyacente al precio de ejercicio La obligación vale sea cual sea el precio de mercado.

¿Cuál es la ganancia máxima del vendedor?

La prima cobrada El vendedor tiene ganancia limitada y mayor riesgo.

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5. El contrato estándar

¿A cuántas acciones se refiere normalmente un contrato de opción sobre acciones en Estados Unidos?

100 Es el multiplicador estándar.

¿Cuánto cuesta un contrato con la prima cotizada a 2 dólares?

200 dólares La prima por acción se multiplica por 100.

¿Quién garantiza los contratos de opción cotizados en Estados Unidos?

La Options Clearing Corporation Es la cámara de compensación de las opciones.

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6. Valor intrínseco y valor temporal

¿Qué es el valor intrínseco?

Lo que se cobraría ejerciendo de inmediato Es la parte de la prima debida a la ventaja inmediata.

Una call con strike 100 sobre una acción a 108 tiene una prima de 11. ¿Cuál es el valor temporal?

3 El valor intrínseco es 8, el resto de la prima es valor temporal.

¿Cuánto vale el valor temporal al vencimiento?

Cero Al vencimiento queda solo el valor intrínseco.

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7. In, at y out of the money

¿Cuándo está una call in the money?

Cuando el strike es más bajo que el precio del subyacente En ese caso tiene valor intrínseco.

¿De qué está hecha la prima de una opción out of the money?

Solo de valor temporal No hay ninguna ventaja inmediata en ejercerla.

¿Cuál es el límite de las opciones out of the money?

Requieren un movimiento amplio antes del vencimiento y a menudo vencen sin valor El precio bajo refleja la baja probabilidad.

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8. Estilo americano y estilo europeo

¿Cuándo se puede ejercer una opción de estilo americano?

En cualquier momento hasta el vencimiento El estilo europeo permite el ejercicio solo al vencimiento.

¿De qué estilo son en Estados Unidos las opciones sobre acciones individuales?

Americano Las de los principales índices son, en cambio, de estilo europeo.

¿Cómo se liquidan las opciones sobre índices?

En efectivo Un índice no se puede entregar.

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9. Qué mueve la prima

¿Qué ocurre con las calls si el precio del subyacente sube?

Valen más Las puts hacen lo contrario.

¿Qué efecto tiene una volatilidad esperada más alta?

Aumenta el precio tanto de las calls como de las puts Más movimiento esperado significa más valor para ambas.

¿Se puede perder acertando la dirección?

Sí, si el movimiento llega tarde o la volatilidad esperada baja El tiempo y la volatilidad pesan tanto como la dirección.

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10. La volatilidad implícita

¿Qué es la volatilidad implícita?

La volatilidad futura que el mercado está incorporando en el precio de la opción Se obtiene a partir de la prima con un modelo de valoración.

¿Qué mide el índice VIX?

La volatilidad implícita a treinta días de las opciones sobre el S&P 500 Sube cuando la protección cuesta más.

¿Qué suele ocurrir con la volatilidad implícita justo después de unos resultados trimestrales?

Baja La incertidumbre sobre el acontecimiento se ha resuelto.

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11. La delta

¿Qué mide la delta?

La sensibilidad de la prima al precio del subyacente Indica cuánto cambia la prima por un dólar de movimiento.

¿En qué intervalo se encuentra la delta de una call?

De 0 a 1 Para las puts el intervalo va de menos 1 a 0.

¿Cuánto gana aproximadamente una call con delta 0,50 si la acción sube un dólar?

50 centavos La prima se mueve la mitad del movimiento del subyacente.

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12. La gamma

¿Qué mide la gamma?

Cuánto varía la delta al moverse el subyacente Es la velocidad con la que cambia la delta.

¿Cuándo es más alta la gamma?

En las opciones at the money cercanas al vencimiento Cerca del vencimiento los pequeños movimientos cuentan mucho.

¿Qué gamma tiene quien vende opciones?

Negativa El riesgo crece justo cuando el mercado se mueve en contra.

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13. La theta

¿Qué mide la theta?

El valor perdido por el mero paso de un día Es el decaimiento temporal.

¿Para quién es un coste la theta?

Para quien compra opciones Para quien vende es, en cambio, un ingreso.

¿Cómo se comporta el decaimiento al acercarse el vencimiento?

Se acelera En las últimas semanas la pérdida de valor es más rápida.

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14. La vega

¿Qué mide la vega?

La sensibilidad de la prima a la volatilidad implícita Indica cuánto cambia la prima por un punto de volatilidad.

¿Quién gana con un aumento de la volatilidad implícita?

Quien ha comprado opciones La prima de las opciones que se poseen sube.

¿Por qué una opción puede perder valor tras unos resultados trimestrales aun con la dirección correcta?

Porque la volatilidad implícita cae tras el anuncio La vega puede quitar más de lo que la delta da.

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15. Ejercicio y asignación

¿Qué significa ejercer una call?

Comprar el subyacente al strike Con una put, en cambio, se vende el subyacente.

¿Puede el vendedor rechazar la asignación?

No La obligación se asumió al vender la opción.

¿Qué ocurre normalmente con las opciones in the money al vencimiento?

Se ejercen de forma automática Quien no quiere el ejercicio debe cerrar antes.

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